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中信建投 | 港股医药大涨以后,板块行情将如何演绎?

时间:2022-7-2 点击:12

中信建投 | 港股医药大涨以后,板块行情将如何演绎?中信建投证券研究  2022-06-27 07:38:04


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文|贺菊颖 袁清慧 王在存 程培 刘若飞 胡世超 阳明春

港股医药大涨,行情有望进一步扩散,核心标的中长期空间仍然明确。6月12日我们发布《港股医药下半年投资策略:山重水复疑无路,柳暗花明又一村》,明确提出往下半年看应该逐步乐观起来。本周港股医药大幅跑赢市场,恒生医疗保健上涨12.58%,恒生指数上涨3.06%,恒生医疗保健大幅跑赢大盘9.52%。但2022年以来,恒生医疗保健下跌17.71%,恒生指数下跌7.17%,整体仍明显跑输大盘10.54%。过去几周,疫情防控政策边际变化明显,行业运行符合预期,我们认为行情有望进一步扩散,核心标的中长期空间仍然明确。建议优选港股有特色的、基本面优秀的长期选手:CXO龙头(药明生物、金斯瑞生物科技)、创新药龙头(信达生物、百济神州),民营肿瘤连锁龙头海吉亚医疗,创新器械细分龙头微创机器人,中医连锁龙头固生堂。

进入中报披露期,建议积极关注前期滞涨的CXO行业。行业景气度仍然较高,中期业绩最为确定。我们看好行业龙头(药明康德、药明生物、康龙化成)、CDMO龙头(凯莱英、博腾股份、九洲药业、药石科技)、CGT CXO细分龙头(金斯瑞生物科技、和元生物),其他龙头泰格医药、昭衍新药等。

继续提示新兴产业的方向---合成生物学上游底层技术建议关注DNA合成公司(Twist、金斯瑞生物科技、Codex DNA),有望受益于合成生物学行业发展带来的需求提升;平台型公司未来将受益于行业持续发展,具备高通量且可复用平台的公司值得关注(Amyris、Ginkgo);从行业难点出发,产品型公司关注选品合理、具有规模化生产能力的公司(凯赛生物、华恒生物、川宁生物、Lanzatech);关注积极布局或转型的公司(华熙生物、华东医药、浙江医药等),其中华熙生物已将合成生物学作为公司研发战略的重要方向,值得重点关注;关注临床进展积极的公司(Synlogic、Precigen)。

疫情跟踪:猴痘并未确定为大流行病毒,新冠亚毒株继续变异,国内防疫政策边际变化明显。上海疫情拐点确认,北京疫情初步回落。根据国家卫健委数据,6月23日新增确诊病例数为37人,相比5月23日的156例确诊回落明显;最近一周日均新增37人,与上周的85人相比有所下降。北京工体酒吧疫情已逐步得到有效控制,大部分新增确诊均为管控区内。在全国疫情得到初步控制的大背景下,多地放宽了常态化核酸检测的频次。

展望2022年下半年,新冠疫情仍有不确定性,但整体影响将会趋弱。我们认为行业投资的主线将是“历经风雨,回归常态”,行情将围绕行业逻辑强劲的产业主线和高性价比的个股展开。

医疗服务:将迎来“疫后复苏行情”,重点把握利润兑现度较好的公司看好爱尔眼科、海吉亚医疗等公司;

中医药产业链:建议沿着政策支持的重点方向,选择高辨识度的公司。我们看好固生堂(中医医疗连锁龙头)、同仁堂(资源型中药企业,攻守兼备)、华润三九(自我诊疗领域稀缺的多品牌成功运营平台)、太极集团(困境反转型公司),关注以岭药业、康缘药业等;

医美:严监管正本清源,龙头长期价值突出。我们看好爱美客、华熙生物等;

CXO:行业景气度仍然较高,中期业绩最为确定。我们看好行业龙头(药明康德、药明生物、康龙化成)、CDMO龙头(凯莱英、博腾股份、九洲药业、药石科技)、CGT CXO细分龙头(金斯瑞生物科技、和元生物),其他龙头泰格医药、昭衍新药等;

上游供应链:强调仍然应从战略角度高度重视,看好生物制药上游(东富龙、楚天科技、纳微科技等)、生命科学试剂(百普赛斯等)、医疗设备上游(奕瑞科技、海泰新光、联影医疗)、IVD上游(试剂及塑料制品);

其他主线:客流持续恢复的药店龙头、创新药龙头、医疗新基建受益的器械龙头迈瑞医疗等、疫苗龙头(智飞生物等)。

提示新兴产业方向的机会:合成生物学(凯赛生物、华恒生物、华熙生物、华东医药等)。

风险提示:疫情进展超出预期,影响企业经营;集采、医保控费政策比预期严格;细分行业竞争激烈程度高于预期;新药研发进展不及预期;企业业绩不及预期。

证券研究报告名称:《港股医药大涨以后,板块行情将如何演绎》

对外发布时间:2022年6月26日 

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师:

贺菊颖 执业证书编号:S1440517050001

袁清慧 执业证书编号:S1440520030001

王在存 执业证书编号:S1440521070003

程培 执业证书编号:S1440518110002

刘若飞 执业证书编号:S1440519080003

胡世超 执业证书编号:S1440520070010

阳明春 执业证书编号:S1440521070004


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作者: 来源:网络
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