泰禾集团（000732）——个股分析原创 水鸭 水鸭的投资日记 2022-07-01 20:00:54
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泰禾集团（000732）——下文简称“公司”
今年6月25日，公司披露2021年年报问询函的回复情况。称截至2021年末，公司流动资产约1716亿元，高于流动负债1447亿元，净资产为148亿元，未出现资不抵债的情况。
这，算不算“没事就好”呢？
公司是私人控股，第二、二大股东质押率100%，说明资金链相当紧张，劝退。十大流通股东中，以个人投资者为主。
公司主营住宅地产和商业地产的开发及运营。公司是国内知名的地产上市公司，并且涉及的领域和很多，属于地产企业中的巨头企业。
公司是老牌上市公司，近十年来营收高速增长，从2012年的26.26亿元，增长到2018年的283.59亿元，增长了10倍。不过随后三年，营收不断下滑，2020年只有36.15亿元，下跌了88.33%。2019年和2020年连续两年巨亏，共计亏损90.13亿元，2022年第一季净利润4.05亿元，同比下跌14.16%，营收2.46亿元，同比下跌38.04%。
公司的资金流紧张，只有在2019年才有正收益，原因是当年有对外投资的收益。十年累计下来，资金缺口高达659.55亿元。
公司的经营活动产生的现金流只有在2018年和2019年有正收益，而在其他年份，净利润均高于经营活动产生的现金流，意味着净利润并不是从销售中得来，含金量不高。
近年来，公司的应收账款下降，但相应账龄变动较大，账龄转至3年以上、2至3年的应收账款余额增加较多，2021年计提2.11亿元坏账。另外，公司的应收账款不多，但其他应收账款却高达66.21亿元。
营业成本过高，2019年~2021年，平均每年占营收比例为171.44%，影响公司的利润。
公司主营房地产，投资性房地产连续三年高达250亿元，从另一方面来说，是不是表示公司的房地产卖不出去？
公司负债累累，2021年货币资金19.09亿元，短期/长期+一年内到期借款共计892.88亿元，利息费用18.65亿元。
综上所述：
早在2020年12月2日，已经分析过公司，《泰禾集团（000732）过于沉重的债务——个股分析》，当时公司还未变成ST，收盘价3.96元/股， 现在公司被ST，股价徘徊在1.35元/股附近。
公司走到这一步，除了与政策有关，很大程度，也是公司自己“作”的。
在国家整治房地产的过程中，发现公司在还未取得相关预售证件的情况下，便开始了对期房进行了销售的现象。在还未取得资格证时，便已经非法获利达到十三亿元的金额，这件事对公司造成了很大的信任危机。
在泰禾集团爆出的丑闻后，集团开始发生了资金链断裂的现象，紧接着还发生了期房没有足够资金继续建造的情况，造成烂尾现象，通过统计得知，泰禾集团名下共计五十多个房产项目在停工中，最大的一个项目中涉及到五千多套房产。
这样的公司，还是不要抱期望了。
就是这样。
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