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美股面临的两座大山

时间:2021-10-9 点击:150

    美股面临的两座大山
    
    
    对于美股来说,10月份向来是多事之秋,1929年、1987年和2008年的股灾都发生在10月份,当然,市场上的种种说法多有偏差,这些让人印象深刻而反复讲的事件毕竟太少而没有统计意义,真正有统计意义的是美股在金秋10月表现其实不差,最差也是平均水平。就在10月7日,原来市场念念不忘的美国债务问题再次成了“狼来了”,关键时刻美国民主党和共和党达成了短期协议,债务上限暂时上调4800亿美元,又有钱花了,大家都开心,不过这样的“胆小鬼游戏”12月份还得玩一次,但不管怎么说,股市先涨一波,三大指数全线收涨,道指涨337.95点,涨幅0.98%;纳指涨152.11点,涨幅1.05%;标普500指数涨36.21点,涨幅0.83%。但接下来美股在短期里,确实还将面临3个主要的影响因素。
    
    数据来源:Wind
    
    
    
    
    美股面临的第一座大山——利率走高和Taper,如何影响美股?美股的核心资产之一是那些有全球影响力的高科技企业,他们也恰恰是低利率环境的最大收益者,核心原因是高科技公司往往需要大量资金进行投资扩张,充分发挥其规模经济效应,低利率不仅提供非常低的融资成本,而且还会撑起更高的估值。但就在国庆假期期间,天然气一度大涨,虽然普京大帝发声之后有所收敛,但原油和天然气仍然在高位徘徊,而且按照全球缺煤缺气缺电的情况来看,能源价格高位运行可能要持续到明年,同时也将继续带动工业原材料价格上涨,这也会导致高通胀的风险持续加剧,根据《消费者预期调查》美国消费者对未来一年的预期已经达到5.2%,对未来三年的预期已经上涨到4%,创下2013年有该调查以来的历史新高,实际上,在过去的一段时间里,全球国债已经同步出现下跌,国债收益率走高。我们也预期,今年美联储一定会开启收紧水龙头的Taper的旅程,所以接下来美股面临的第一个挑战是利率走高的全球货币政策收紧,这座大山对美股来说,大概率是一个短期的冲击因素,也可能会让美股坐一下过山车,但要抓住经济的核心问题,如果通胀和利率走高,是因为经济复苏正在扩张和增强,是因为供给短缺导致需求被压抑,那么在这样的环境下,Taper将会导致美股先跌后涨,最坏的情况下,大盘先跌个5-10%,高科技股跌个10-20%,也是完全有可能的,但这也可能是一个黄金坑,毕竟,当前美股尤其是高科技股的盈利能力很强,原来需要用时间换空间,如果被动调整,则是加快了时间换空间的节奏。
    
    数据来源:Wind
    
    
    
    
    
    美股面临的第二座山,加税;这其实是美国的政治周期决定的,民主党当权,美国整体赋税将会逐步抬高,共和党则相反,所以在历史上也不是啥稀奇的戏码;加税实际上影响的是企业的每股收益(EPS),也就是会杀伤前面我们讲的企业盈利能力,道理也简单,如果企业的EPS非常高,那么即使当前美股处于高估值状态,投资者也是认可用时间换空间的,只要时间持续,盈利能力自然会降低估值,但现在加税政策一旦落地,盈利能力则很可能会受到影响,明年11月拜登还将面临中期选举,所以一定会尽快推动加税和基建落地,所以这也是美股面临的一座小山。但周期毕竟是周期,历史来看,美国总统核心政策对股市的影响最大就是在其任期的前面两年,在美股几十年的牛市里,往往也只是一个小的波澜。
    
    
    ——END——
    
    
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作者: 来源:网络
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