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通货膨胀往事:或许我们应该继续做多周期股!

时间:2021-10-16 点击:186

    通货膨胀往事:或许我们应该继续做多周期股!
    
    首先,欢迎大家关注我:
    最近休了一个长假,今天才回到深圳。因为我重仓有色、化工这些周期股,最近回调相当厉害,最近收益比较惨。更对不住关注我,想看我写点啥的朋友。
    
    所以,今天继续讲周期和通胀。
    每次说起通胀就不得不提到美国在上世纪六七十年代的滞胀。
    二战之后,经济学家汉森曾经预言“战后红利结束后,美国会迅速陷入通缩”。但是,与汉森的判断相反,经济繁荣慢慢退潮后,美国非但没有陷入通缩,物价反而有抬头的迹象。
    背后的原因可能是战后凯恩斯主义盛行,当社会总需求不足时,政府就会不断的采取刺激性政策拉动经济,结果就是到了60年代末,美国的通胀压力已经非常明显了。
    
    需要注意的是,很多人仅仅把美国的滞胀归结于石油危机的结果,其实并不完全是这样,因为早在美国60年代中后期就出现了通胀的压力,1972年尼克松为了应对通胀,甚至不惜出台政策限价。而目前公认的三次石油危机,分别发生在1973年、1979年和1990年,所以石油的暴涨不是美国滞胀的根本因素。
    1972年是美国大选年,时任尼克松为了争取民意想出了一个“价格管制”的办法。1971年8月15日,尼克松发表电视演讲,宣布冻结工资和一些生产资料的价格90天。也就是,政府强制这些生产资料在90天内价格不得变动。
    
    
    
    90天后,政府公布了统计数字,牙膏价格的年化涨幅仅为1%,电视机为0.3%,男性理发费为0.4%——这似乎(对不起,我为什么要说似乎?)说明,“价格管制”是有效控制通货膨胀的办法。于是,“价格管制”被推广了其它各种各样的商品上,从运动员的工资水平到大米布丁的价格……被价格管制的商品简直是包罗万象。如果某个公司想涨价,对不起!先得得到政府的批准。
    
    
    但是,这项管制最后失败了。有人说物价暴涨只是一个货币现象,反映的只是纸币的贬值;但也有一种说法是物价暴涨是总供给跟不上总需求,比如我们在《逃不掉的通胀!》一文中就说过,2002年中国这个世界工场加入了WTO,供给一下上来了,以至于“中国生产什么,什么价格就暴跌”,中国的超级生产能力压低了美国的物价,甚至让格林斯潘低估了美国的通胀压力,迟迟没有加息,最后引发了2008年金融危机。
    
    
    
    所以,我们再回到“价格管制”似乎是有效控制通货膨胀的办法这个话题。为什么,我要说“似乎”。因为到了1974年,美国政府发现自己的价格管制政策失效了——如果供应商不能涨价,不能赚更多的钱,谁还去生产更多的东西呢?而如果没有人加大生产,提供更多的商品,物价又怎么下得来?
    
    
    于是,美国政府不得不将所有价格放开,这时被压制的通货膨胀一下子爆发出来,通货膨胀率达到了12%。(当然,中东石油危机也加剧了通胀的进程)。
    
    
    写了这里,我其实在想,控制通胀无非两种手段嘛,一是收货币、加息;二是,增加供给。但是,最近这一套限电政策,这不是加剧供给不足吗?如果供给不足,那么现在有些限价的调控政策最终是有可能失效的,就像1972-1974年的美国那样。甚至未来某个时间出现物价的大反弹。
    
    如果是这样,周期品的价格,还要涨。而且,考虑到疫情重创了很多发展中国家,中国现在很多产品全球唯一的供应商,有能力向外输出上游涨价的压力。那么,从逻辑上来讲的话,我们还是应该做多周期股的。
    
    
    
    最后给一张图,相对于现在的股市而言,商品的价格便宜得令人发指:
    
    
    
    
    
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